中信证券首席分析师泄密疑云
6月6日，一场卖方研究员泄露内幕消息的事件令市场震惊，中信证券医药行业首席分析师张明芳使用微信群发布消息称丽珠将于6月10日公布股权激励方案，并且公布了该股权激励方案的详细内容，但是在此之前丽珠集团尚未公开发布过相关内容。正值监管层严查老鼠仓和内幕消息交易之时，张明芳这种明目张胆的泄密行为到底是为何？
微信群的秘密
6日，一些机构人士在微信群里收到丽珠内幕消息之后纷纷退群以求避嫌或自保，特别是近期增持丽珠集团股票的基金经理，表示“跳进黄河也洗不清”。这个微信群的建立者正是医药行业研究员公认的“一姐”、新财富最佳分析师——张明芳，其在业界的地位不言而喻，但她究竟有何独门绝技，能够拥有如此高的江湖地位？秘密就在微信群里，据悉，券商研究所与买方机构的微信群主要分为B-B和C-C两种。前者是由券商销售人员针对每家买方机构建立的微信群，用于发布研报 、调研记录等，后者是由首席分析师为公募、私募 、险资等买方机构建立的核心群，会有较多内幕信息。对分析师来说，微信群已经成了一种客户服务的手段，可是这些内幕信息只是对“群”里的人有利，那么所谓的公平市场在哪里？[点击详细]
金牌分析师的前前后后
丽珠泄密门之前已有“前科”
翻开张明芳的履历，曾先后供职于SFDA（国家食品药品监督管理局）直属的中国药品生物制品检定研究院、招商证券、长盛基金，2013年加入中信建投证券，任医药行业首席分析师。2014年，张明芳任中信证券医药行业首席分析师。2006年新财富医药生物行业第三名，2007年第一名，2008年第四名，2013年第一名。能获得如此高的江湖地位，除了有医药行业的从业背景，专业的研究报告，还有其无懈可击的“预测力”。有资料显示，在此次丽珠筹划股权激励泄密之前，她已有过其他精准的预言。早在2008年在招商证券任职时在研究报告中预言天药股份董事会会换届，虽然董事会换届一波三折，但这一预言在2009年得到验证。2013年任职于中信建投时，预言华兰生物会出台管理层股权激励方案，又一次应验。[点击详细]
“赌消息”成“强推”常见理由
有记者统计，统计区域为2007、2008、2009和2013这4个年度，在这4个年度里张明芳累计就上市公司发布调研报告多达209篇。在所有的研究报告中，主要对康美药业、华兰生物、云南白药、天士力、通化东宝、东阿阿胶等20余只个股做出点评推荐。其中，张明芳对华兰生物、天坛生物以及东阿阿胶等16只个股持续做 “强烈推荐”或“买入”评级，给公司作“强推”的报告数量占比超过70%，而在这些所有的“强推”报告中，记者发现，其“赌消息”作为推荐理由较为常见。[点击详细]
泄密背后：卖方服务模式灰色地带
“个人行为”还是“行业模式”
泄密事件之后，丽珠集团公告称，公司正在筹划股权激励计划相关事项，根据深交所有关规定，公司于6月9日开市起停牌，该公告就证实了此次内幕信息的真实性。在此次泄密事件中，张明芳以个人名义，建立了一个“中信医药”开头的微信群，在这个平台上发送消息。有券商人士表示，微信、微博上只要带了公司名字，或者涉及到研究所的，都要进行统一报备，这些言论都是代表公司形象的，也有专门负责人定期浏览这些信息，核查是否有不合规的情况。该群长期运行，中信证券都没有责令关闭，说明中信证券默认她用这种方式为客户服务，那么这件事是张明芳一个人承担责任，还是整个服务模式存在一定的问题？[点击详细]
作为医药行业的明星分析师，张明芳本当以研究结果为导向，为何会做出提早泄露上市公司未公布的信息的事情？据悉，国外投行的研究报告主要重行业、轻公司，而国内的行研报告则是重公司、轻行业。对卖方分析师的考核，除了看报告专业性、基本面研究深度外，另一项重要考核指标就是“客户服务”。买方机构对分析师的评级中，“服务”所占的比例也越来越高，各种渠道的内幕消息受到分析师的争抢，然后在上市公司正式披露之前抢先一步在微信群里共享，已经成了一种他们自以为是的“客服行为”，而这样的行为也成了行业的“公开秘密”。[点击详细]
股民呼声：一个公平透明的资本市场
监管风暴已吹向券商研究员
5月稽查老鼠仓的号角吹响，监管层稽查的对象不仅是公募、私募、保险等投资群体，还有券商研究员、基金经理等研究人士。 券商作为上市公司与买方机构之间的中介，是内幕消息的传递中关键的一环。据悉，上周末中信已经要求张明芳停职接受调查，与此同时深圳证监局启动核查程序。这样的“泄密”事件在在国内应该不会是第一次，张明芳涉嫌违规应该受到处罚，但是提供内幕信息的另一方也应该承担责任，否则仅仅法律惩罚张明芳也无法深入打击证券市场中泄露内幕信息的行为。证券全行业也需要进一步梳理和完善研究报告发布流程、渠道和内容。[点击详细]
新媒体的监管需细化
随着各类新媒体相继面世，越来越多的上市公司及其高管利用博客、微博、微信、网络视频、移动电视等新媒体工具作为宣传公司的重要手段。中信的泄密门事件之后，华彩主席刘婷6月4日转发一则与腾讯收购华彩传闻相关的信息也引起了市场的骚动，这一系列的事件虽然有的打了监管的擦边球，但也引发了市场对新媒体监管的警惕和非议。监管层有必要对这些平台上进行信息披露的时间、内容、方式等进一步予以细化、规范，而市场投资者在继续将上市公司及高管的微博、微信作为获取个股信息重要渠道的同时，也要注意甄别各类消息的真实性、时效性、重要性。[点击详细]
【责任编辑】胡锦旋
