时政 | 国际 | 港澳 | 台湾 | 财经 | 法治 | 社会 | 纪检 | 体育 | 科技 | 军事 | 文娱 | 图片 | 视频 | 论坛 | 访谈 | 微博

VOL 35

7月28日

申万宏源合并 券商竞争格局生变
历时10个月，申银万国证券和宏源证券合并重组方案出炉。这是继方正证券合并民族证券、国泰君安收购上海证券之后，近期发生的又一次券商并购。数个券商“巨无霸”相继诞生。并购改变的不仅仅是企业本身，行业走势和金融竞争格局也在发生巨变。
“巨头时代”券商图谋新格局
中国证券业近年来的业务格局的变化，尤其是以融资融券为首的资本中介型业务的迅速发展，使得证券公司迫切需要通过证券市场来实现规模融资做大相关业务，也在客观上加大了上市的迫切性。

除了已经上市的银行、券商之外，金融国资深化改革相对滞后，无论是公司治理还是在薪酬激励等各方面都存在进一步深化改革的空间，此次申万宏源的合并，或将提供一个契机，使之成为金融国资深化改革的“试验田”。[点击详细]
证券业新巨头出炉

证券业新巨头出炉

新公司总市值或达千亿
多项业务跃居行业首位

多项业务跃居行业首位

两家券商对比

两家券商对比

5只相关个股

5只相关个股

换股比例2.049：1

本次宏源证券的换股价格为9.96元/股，在定价基准日前20个交易日宏源证券的A股股票交易均价8.30元/股基础上，给予20%的换股溢价率。截至2013年12月31日，申银万国每股净资产为4.96元，因申万目前正在实施的2013年度利润分配方案每10股派发现金红利1元，本次发行价格为4.86元/股。此次换股比例为2.049，换股股东所持有的每股宏源证券A股股票可以换得2.049股申银万国本次发行的A股股票。对有异议的股东，宏源将安排中央汇金或其他第三方作为现金选择权提供方，以现金对价收购在宏源证券股东大会正式表决时明确投出有效反对票的股东要求售出的宏源证券的股份，每股现金选择权价格为8.12元/股。[点击详细]

申银万国成主导方

申银万国由原上海申银证券公司和原上海万国证券公司于1996年9月16日合并设立。申万目前拥有香港上市的申万香港、申万研究所、申万菱信基金等子公司，并参股富国基金。 而宏源证券则控股宏源期货、宏源汇智投资、宏源汇富创投等3家公司。申银万国的子公司在规模和品牌影响力上都远超于宏源证券。[点击详细]

探索金融国资改革新模式

申万宏源合并案展现多重创新战略

本次并购方案呈现三大创新点：首先是并购对象的创新。此次重组是同一控制人旗下两家独立公司通过资本市场进行市场化平等合并的创新案例，对于新一轮国资改革具有标杆意义。

其次是架构设置的创新。此次并购将形成“投资控股集团（上市公司）+证券子公司”的母子公司双层架构。

最后是运营机制的创新。据透露，新公司将以此为契机推行以市场化运营机制为特征的金融国资改革。[点击详细]

“汇金系”领衔金融国资市场化改革

申银万国和宏源证券的合并，“汇金系”券商的资本图谱也日益明确。在业内人士看来，这宗并购所体现出来的，不仅是汇金对于旗下券商的整合路径，也反映了其以市场化手段进一步深化金融国资改革的意图。尽管如此，囿于历史和政策的约束，在对于包括中投证券等问题的处理上，“汇金系”仍然存在进一步整合的要求。[点击详细]

中国建投增持宏源证券为股价托底

中国建投增持宏源证券为股价托底

部分因素待清障
重组方案进入实际操作阶段

重组方案进入实际操作阶段

并购重组过程中的风险

目前，证券行业面临创新发展的局面，行业格局变化快、洗牌加速，申万宏源过渡阶段若处理不当、人员流失必将影响整体优势。宏源证券发布的公告中，也对此次并购可能存在的问题进行了详细披露，其中和合并相关的风险就包括审批风险、可能因涉嫌内幕交易取消合并的风险、短期偿债能力不足以及投资损失、强制换股、行使现金选择权的风险等。[点击详细]

1+1能否大于2？

申银万国与宏源证券未来“一加一能不能大于二”取决于很多因素：一是新的公司能否有一个好的机制；二是两家公司在业务上能不能有互补性，这将直接决定后果；三是申银万国和宏源证券都是汇金实际控制人旗下，企业文化都有共同之处，从这个角度来看，两家兄弟公司的整合成本和代价是最小的。[点击详细]

【责任编辑】游苏杭
券商并购想象空间巨大

券商并购想象空间巨大

为适应未来市场发展的需要，很多证券公司架构都面临调整问题。无论是吸收合并，还是借壳上市，其背后图谋都是扩大融资渠道，开展创新业务。这将给市场带来巨大的想象空间。[点击详细]

010030090920000000000000011200000000000000
吐鲁番凳克金融服务有限公司 购彩中心 彩神8 东方彩票 welcome购彩中心 彩神彩票购彩平台 1分快三 五五世纪平台 彩神ix 彩神彩票 55世纪 大发购彩中心 大发彩票welcome 彩神8v 3分快三 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 东方彩票 直播快三 10分pk10 五分快乐十分 乐发app 凤凰彩票 乐发彩票 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 东方彩票 直播快三 10分pk10 五分快乐十分 乐发app 凤凰彩票 乐发彩票 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 10分pk10 快三彩票购彩平台 55世纪购彩平台 welcome购彩中心 百姓快三 彩88 大發5分快3 乐发VI 大发系列平台 百度彩票 快三平台 快三彩票购彩平台 55世纪购彩平台 大发welcome 百姓快3 乐乐彩 一分11选5 乐发Vll 乐发网投平台 快三网站 快3平台 快三彩票 55世纪官方网站 大发welcome 百姓快3 乐乐彩 大发彩票购彩平台 五五世纪 大发快乐8 welcome大发彩票 凤凰快3 3分快3 重庆快3 乐发lll 幸运5分彩 55世纪官网 大发彩票购彩平台 五五世纪 大发快乐8 3分快3 重庆快3 乐发lll 幸运5分彩 55世纪官网 大发彩票购彩平台 五五世纪 大发快乐8 welcome大发彩票 凤凰快3 3分快3 凤凰彩票app下载 快3平台 Welcome彩神 10元投资彩票赚钱平台 PK彩票 5分pk10 分分快3 乐发Ⅲ 优彩彩票 网信快3 凤凰彩票app下载 快3平台 Welcome彩神 10元投资彩票赚钱平台 PK彩票 5分pk10 分分快3 乐发Ⅲ 优彩彩票 网信快3 凤凰彩票app下载 快3平台 Welcome彩神 10元投资彩票赚钱平台 PK彩票 5分pk10 快3彩票购彩平台 快3购彩平台 一分快3 大發3分快3 乐发lx 五分快三 vip彩票购彩大厅 网信快三 快3彩票购彩平台 快3购彩平台 welcome手机购彩 大发云app 一分快3 大發3分快3 乐发lx 五分快三 vip彩票购彩大厅 网信快三 快3彩票购彩平台 快3购彩平台 welcome手机购彩 大发云app 彩88 大发彩票官方网站 乐彩 大发彩票快乐8 购彩中心 彩神iv争霸 5分快3 山西快3 乐发ll 大发购彩大厅welcome 大发彩票 大发彩票官方网站 乐彩 大发彩票快乐8 购彩中心 彩神iv争霸 5分快3 山西快3 乐发ll 大发彩票官方网站 乐彩 大发彩票快乐8 购彩中心 彩神iv争霸 5分快3 彩神彩票购彩平台 乐发彩票 彩神Welcome入口 天天中平台 彩神v 3分pk10 乐彩彩票 乐发3彩票APP 五五世纪平台 welcome大发彩票 彩神彩票购彩平台 乐发彩票 彩神Welcome入口 天天中平台 彩神v 3分pk10 乐彩彩票 乐发3彩票APP 五五世纪平台 welcome大发彩票 彩神彩票购彩平台 乐发彩票 彩神Welcome入口 天天中平台 彩神v 3分pk10 快3彩神官方网站 快3购彩中心 手机购彩 一分三可空降可约app下载 1分快3 三分PK10 乐发lv 网信彩票 快3彩神官方网站 快3购彩中心 手机购彩 一分三可空降可约app下载 1分快3 三分PK10 乐发lv 大众购彩 名发app 网信彩票 快3彩神官方网站 快3购彩中心 手机购彩 一分三可空降可约app下载 1分快3 凤凰彩票 极速快三 大发快乐8官方网站 采彡神争霸 天天彩票 10分快3 三分11选5 乐发III 百姓彩票welcome 乐发 凤凰彩票 彩信平台 大发快乐8购彩平台 彩神8 幸运快三 五分快3 湖南快3 乐发IV 55世纪-购彩大厅 网信快三 大发彩票app下载 彩信平台 大发快乐8购彩平台 彩神8 彩神彩票官方网站 乐发彩票购彩平台 彩神Welcome登录入口 彩神v8 彩票宝 大发pk10 乐发国际 乐发1 鼎发彩票 买大小平台赚钱 彩神彩票官方网站 乐发彩票购彩平台 彩神Welcome登录入口 彩神v8 彩票宝 大发pk10 乐发国际 乐发1 鼎发彩票 买大小平台赚钱 彩神彩票官方网站 乐发彩票购彩平台 彩神Welcome登录入口 彩神v8 彩票宝 大发彩票 快三彩票官方网站 彩神购彩中心 welcome凤凰彩票 神彩v8 1分快三 四川快3 乐发ll下载app 一分快3平台 星辰阁彩票购彩大厅 大发彩票 快三彩票官方网站 彩神购彩中心 welcome凤凰彩票 四川快3 乐发ll下载app 一分快3平台 星辰阁彩票购彩大厅 大发彩票 快三彩票官方网站 彩神购彩中心 welcome凤凰彩票 神彩v8 1分快三 凤凰彩票购彩平台 极速快3 大发快乐8官网 网信彩票 彩神网 10分快三 三分PC蛋蛋 乐发app下载 快盈iv 乐发IV彩票购彩中心 凤凰彩票购彩平台 极速快3 大发快乐8官网 网信彩票 彩神网 10分快三 三分PC蛋蛋 乐发app下载 快盈iv 乐发IV彩票购彩中心 凤凰彩票购彩平台 极速快3 大发快乐8官网 网信彩票 天天彩票 10分快3 快3彩票 乐发彩票官方网站 彩神welcome 大发三分快3 乐发彩票ll 乐发 快盈IV500 welcome彩神 快3彩票 乐发彩票官方网站 彩神welcome 在线快3 大发彩票www官方 大发三分快3 乐发彩票ll 乐发 快盈IV500 welcome彩神 快3彩票 乐发彩票官方网站 彩神welcome 在线快3 大发彩票www官方 彩神彩票 55世纪 大发购彩中心 大发彩票welcome 彩神8v 3分快三 五分飞艇 乐发lll下载 万乐彩 彩神ix 彩神彩票 55世纪 大发购彩中心 大发彩票welcome 彩神8v 3分快三 五分飞艇 乐发lll下载 万乐彩 55世纪 大发购彩中心 大发彩票welcome 彩神8v 3分快三 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 东方彩票 直播快三 10分pk10 五分快乐十分 乐发app 凤凰彩票 乐发彩票 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 东方彩票 直播快三 10分pk10 五分快乐十分 乐发app 凤凰彩票 乐发彩票 凤凰彩票官方网站 极速快3购彩平台 彩神 东方彩票 直播快三 10分pk10 快三彩票购彩平台 55世纪购彩平台 welcome购彩中心 百姓快三 彩88 大發5分快3 乐发VI 大发系列平台 快三彩票购彩平台 55世纪购彩平台 大发welcome 百姓快3 乐乐彩 一分11选5 乐发Vll 乐发网投平台 快三网站 快3平台 快三彩票 55世纪官方网站 大发welcome 百姓快3 乐乐彩 大发彩票购彩平台 五五世纪 大发快乐8 welcome大发彩票 凤凰快3 3分快3 彩神彩票官方网站 乐发lll 快3官网 极速快3平台 五五世纪 全国快3app下载安装 乐发彩票官方网站 乐发lv 快3app官网 极速快3 乐发彩票购彩平台 55世纪 快3官网下载app 乐发ll 凤凰彩票购彩平台 乐发彩票 凤凰彩票app下载 彩神彩票购彩平台 凤凰彩票app下载 凤凰彩票官方网站 大发彩票 乐发彩票 乐发ll 55世纪 极速快3 快3平台 快3app下载 55世纪官方网站 55世纪购彩平台 极速快3 乐发ll 彩神Vll 乐发彩票 幸运快3 55世纪官方网站 乐发lll 彩神vi Welcome彩神 五五世纪 乐发彩票 快3平台 10元投资彩票赚钱平台 快3平台 百姓快3 55世纪购彩平台 1分快3 彩神v Welcome彩神 幸运快3 快3app官网 百姓快3 乐发lll 一分快3官网 welcome大发彩票 10元投资彩票赚钱平台 乐发彩票官方网站 彩神v 乐发ll PK彩票 大发快乐8 神彩lv 彩神Vll 大发welcome 极速快3 55世纪 快3app下载 采彡神争霸 1分快3 大发快乐8 极速快3平台 彩神vi welcome盈彩购彩大厅 彩神vll首页 welcome大发彩票 乐发快3平台 幸运快3 乐发lll 乐发lv 大发彩票 幸运快3 大发彩票 乐发ll 彩神xl 大发彩票 全民彩票 大发排列3 凤凰彩票 乐发v平台 彩神彩票 快3官网 快三下载app 网信快3 快三官方正版 乐发lv 快3彩票 乐发II 大发彩票 快三官方 凤凰彩票 一分时时彩 快三官网 乐发lv 乐发lll下载 乐发lv 乐发ll 快三推荐平台 乐发II 乐发彩票中心 大发彩票app 快三下载平台 大发彩票 乐发 凤凰快3 彩神iv 极速快3 乐发快3平台 快三app 网信彩票 乐发lv 凤凰彩票官方 快3在线平台 彩神x 凤凰快3 大发购彩 乐发Vll 乐发lv 大发彩票 快彩彩票 乐发app 快三购彩 乐发ii下载入口 凤凰彩票app下载 乐发IV 大发彩票 网信彩票 凤凰快3 彩神xl 凤凰彩票 快3平台 乐发 快三正版 凤凰彩票 pk彩票 乐发v官网 乐发ll 大发官网 乐发app 乐发彩票中心 乐发彩票app下载 快三网址 快3平台 大发彩票 分分快3 大小单双平台 乐发ll下载app 快三平台app下载 网信彩票 彩神购彩平台 乐发彩票 彩神xl 快3平台 乐发快3平台 分分快3 大小单双平台 乐发lll 网信彩票 官网快3 快3官网 快三网 乐发lv 乐发app 55sj世纪首页 彩神1 乐发lll 彩神彩票 乐发app 乐发彩票 乐发彩票app下载 乐发iv 彩神x 乐发iv首页 大发彩票 乐发快3平台 乐发IV 快三官方正版 快三代理 快三下载平台 快三正版 大发彩票 乐发网投平台 凤凰彩票app 一分pk10 大发彩票 welcome凤凰彩票 乐发VI 快三王者 彩神彩票 大发彩票 百姓彩票 乐发lll 乐发lll 500大发 乐发 500大发 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 乐发ll登录 大发彩票 快三官网平台推荐 网信彩票 乐发lll 快三网站 官网快3 幸运5分彩快3 乐发v官网 大发彩票 乐发官网 乐发lv 三分快3 乐发lv 凤凰彩票 快彩彩票 一分时时彩 乐发彩票app下载 快三官网平台推荐 幸运快3 网信彩票 welcome彩神 彩神彩票 乐发lv 快3彩票官网app 幸运快3 快三网赚 百姓彩票平台 乐发app 大发排列3 快3彩票 快三平台 乐发彩票 彩神购彩平台 百姓彩票 乐发2 凤凰彩票官方 乐发彩票 彩神彩票 快三网站 大发彩票 快三下载app 乐发ll 乐发IV 彩神vl 大发彩票 百姓彩票 每日彩票 乐发彩票app下载 welcome彩神 乐发app下载 快三官方 快盈彩票 乐发lv 乐发ll 乐发lv入口 凤凰彩票 乐发lx 大发彩票 乐发lv 乐发网投资平台 凤凰彩票 彩神app下载安卓版 乐发网投平台 彩神官方app下载安卓版 快三官网 快三正版 盈彩网投资平台 盈彩网投资平台 网信彩票 乐发彩票 全民彩票 乐发ii下载入口 极速快3 凤凰彩票购彩平台 官网快3 乐发彩票app下载 55sj世纪首页 乐发2 凤凰彩票登录 乐发ll 凤凰彩票app 凤凰彩票 乐发iv首页 彩神xl 大小单双平台 大发彩票安卓下载 乐发app 凤凰彩票 大发彩票 凤凰彩票 乐发网投资平台 每日彩票 百姓彩票网站网址 大发app 乐发lll 凤凰彩票 凤凰彩票 大发彩票 welcome彩神 乐发 彩神x 乐发III 快三网赚 大发10分PK10 三分快3 乐发ll 大发500 乐发app 大发彩票 快3平台 乐发平台 大发官网 快3彩票 乐发lv 乐发v官网 乐发iv首页 乐发v平台 凤凰彩票 彩神vl 乐发2 乐发lv 网信彩票 乐发彩票 彩神彩票官网首页 乐发∨Il 乐发彩票中心 大发彩票app 百姓彩票 彩神app下载安卓版 快盈彩票 盈彩网投资平台 乐发网投资平台 乐发官网 彩神彩票 乐发lll 快三网 大发app 幸运5分彩快3 大发购彩 乐发lv 网信彩票 pk彩票 凤凰彩票 乐发 彩神vl 快三网址 乐发ll 快三正规 快三下载平台 快三网赚 乐发Vll 乐发lll下载 大发官网 凤凰彩票app下载 快三网址 快盈彩票 乐发彩票 乐发ll 乐发平台 快彩彩票 乐发彩票 凤凰彩票 快三购彩 乐发app 网信彩票平台 乐发lll 乐发 凤凰彩票app下载 快三平台 凤凰彩票登录 乐发lv入口 彩神官方app下载安卓版